敗 露 “中山幫”高價對倒

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)似乎有意為日益火爆的市場“降一降溫”。3月31日，全國股轉(zhuǎn)公司宣布將對近期頻頻發(fā)生的超高價格異常交易啟動調(diào)查程序，涉及在新三板掛牌的多家企業(yè)，一個通過高價對倒影響股票交易價格的“中山幫”也開始浮出水面。

　　2016年3月23日至27日，全國股轉(zhuǎn)公司交易監(jiān)察系統(tǒng)顯示，共有40筆交易以超高價格成交，涉及協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票包括華恒生物、中科軟、冰洋科技、新網(wǎng)程、聯(lián)宇技術(shù)、昌信農(nóng)貸、富機(jī)達(dá)能、同輝佳視等8只。其中，華恒生物成交6筆，成交價格110元至1058元不等；昌信農(nóng)貸成交24筆，成交價格118元至520元不等；聯(lián)宇技術(shù)成交4筆，成交價格均為120元；新網(wǎng)程2筆，成交價格分別為150元和198元；富機(jī)達(dá)能、同輝佳視、冰洋科技各成交1筆，成交價格分別為120元、120元、288.88元。上述成交的交易雙方主要為托管于中信證券中山市中山四路證券營業(yè)部的“中山市廣安居企業(yè)投資管理有限公司”賬戶、“中山市八通街商務(wù)服務(wù)有限公司”賬戶、“中山市三寶股權(quán)投資管理有限公司”賬戶和“譚均豪”賬戶等四個賬戶。

　　上述期間，超高價格申報合計263筆，涉及九鼎投資、華恒生物、中科軟、車頭制藥等61只協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票，涉及投資者合計90名，其中機(jī)構(gòu)投資者8名，自然人投資者82名。其中，參與華恒生物股票交易的賬戶在交易報價中出現(xiàn)了千元，甚至99999.99元/股的買賣報單。這類交易行為嚴(yán)重干擾了市場正常的交易秩序和正常的價格形成機(jī)制。

　　全國股轉(zhuǎn)公司表示，上述交易行為涉嫌違反《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則（試行）》相關(guān)規(guī)定。對于這類行為，全國股轉(zhuǎn)公司態(tài)度堅決、明確，即堅持“零容忍”，堅決亮劍、堅決處理、絕不姑息、絕不手軟。全國股轉(zhuǎn)公司已經(jīng)啟動調(diào)查程序，相關(guān)處理結(jié)果將及時向市場通報。

　　全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)表示，對于持續(xù)擾亂市場秩序和價格信號的賬戶，全國股轉(zhuǎn)公司一經(jīng)調(diào)查核實(shí)，將視情形采取出具警示函、限制證券賬戶交易、向中國證監(jiān)會報告有關(guān)違法違規(guī)行為等監(jiān)管措施。對于相關(guān)主辦券商，如查實(shí)未盡責(zé)，全國股轉(zhuǎn)公司也將一并采取自律監(jiān)管措施。其中，對于可能存在的其他違法違規(guī)情形，全國股轉(zhuǎn)公司將會同中國證監(jiān)會稽查局等有關(guān)部門進(jìn)行查實(shí)并進(jìn)一步采取相應(yīng)的處罰措施。如發(fā)現(xiàn)犯罪線索的，將移交公安機(jī)關(guān)處理。

　　銳 進(jìn) 127只做市股票價格翻番

　　種種跡象顯示，隨著市場容量的擴(kuò)大和流動性的提升，新三板正在進(jìn)入一個高速發(fā)展階段。數(shù)據(jù)顯示，3月31日，掛牌公司達(dá)2150家，總股本919.16億股，其中無限售股本329.15億股，總市值達(dá)9622.04億元。掛牌公司股票成交165709.04萬元，其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交108619.32萬元。

　　從新三板剛剛發(fā)布的兩個指數(shù)來看，市場熱度驚人。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日收盤，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成份指數(shù)（指數(shù)簡稱：三板成指，指數(shù)代碼：899001）收報1713.32點(diǎn)。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市成份指數(shù)（指數(shù)簡稱：三板做市，指數(shù)代碼：899002）收報1997.64點(diǎn)。2016年以來，三板成指已經(jīng)累計上漲了71.33%，三板做市已經(jīng)累計上漲了100.09%，同期，上證綜指和深證成指的漲幅則分別為15.87%和19.48%。

　　從掛牌的股票來看，WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，新三板做市交易的222只股票，今年以來平均漲幅高達(dá)161.10%，累計成交達(dá)到169.83億元。222只股票中，有216只股票今年以來出現(xiàn)了上漲，占比高達(dá)97.3%，漲幅超過100%的股票就達(dá)到了127家。其中艾融軟件和新達(dá)通今年以來累計漲幅分別高達(dá)2636.67%和2469.44%。

　　上周（3月23日至3月27日），新三板新增做市交易股票10只，做市首日漲幅均值為159.90%，首日成交額均值為1538.02萬元。截至上周末，已披露年報的293家掛牌公司平均凈利潤同比增長55.57%，平均營業(yè)收入同比增長20.85%。其中，260家掛牌公司實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面為88.74%。從已經(jīng)公布年報的59只做市股票的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2014年收入增速均值為41.49%，凈利潤增速均值為112.01%。

　　隨著做市交易帶來的流動性增強(qiáng)，對于掛牌企業(yè)而言，新三板的融資功能也日益凸顯。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅2016年以來，成功實(shí)施的定增就有74起，均以現(xiàn)金方式認(rèn)購，實(shí)際募集資金總額達(dá)到42.27億元。3月26日，中科招商公布了總額為50.4億元的股票發(fā)行方案，較此前業(yè)界預(yù)計的90億元額度縮減44%，但仍然刷新了新三板定增總額紀(jì)錄。

　　不過，由于協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的特點(diǎn)，新三板近期也出現(xiàn)了一些“麻煩”。3月20日，由于做市商天風(fēng)證券的失誤下單，導(dǎo)致權(quán)重占比2.09%的紅豆杉報價于3月20日出現(xiàn)盤中瞬間暴漲，進(jìn)而引起指數(shù)大幅波動。3月20日上午10時06分至上午10時08分，三板做市指數(shù)出現(xiàn)大幅拉升，指數(shù)在2分鐘內(nèi)上漲約310點(diǎn)，由1718.24點(diǎn)最高拉升至2028.85點(diǎn)。在10時07分，紅豆杉股價瞬間由7元上漲至68.4元，盤中瞬時漲幅達(dá)877.14%，成交數(shù)量1000股。

　　鼎 沸 各路人馬涌入新三板

　　隨著市場活躍度的明顯提升，越來越多的機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者正在涌入新三板市場。

　　2014年4月30日，寶盈新三板1期成立，擬運(yùn)作期為3年，成為基金業(yè)內(nèi)第一只新三板產(chǎn)品。截至目前，已有寶盈、前海開源、上投摩根、南方、海富通、華夏、易方達(dá)等十余家基金公司先后通過旗下專戶或子公司，設(shè)立了或正在推出新三板資管產(chǎn)品。

　　另一方面，大量的私募產(chǎn)品也正在進(jìn)入三板市場。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月18日，共25只私募基金新三板資管產(chǎn)品登記備案，同時有3只證券公司新三板私募產(chǎn)品登記在冊。其中，大多數(shù)新三板基金呈現(xiàn)盈利的狀態(tài)，部分產(chǎn)品浮盈甚至超過了200%。據(jù)悉，鼎鋒資產(chǎn)、呈瑞投資、元普投資等私募均在籌備新三板指數(shù)產(chǎn)品。與此同時，公募基金進(jìn)入新三板市場的相關(guān)制度也很快就要出臺。全國股轉(zhuǎn)公司介紹，證監(jiān)會目前正在制定相關(guān)指引，對公募基金參與新三板交易的形式、估值方法、信息披露的要求、投資者適當(dāng)性管理的要求作出詳細(xì)的規(guī)定。

　　對于個人投資者而言，盡管500萬元的資金門檻較高，但《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解到，一些個人投資者正在通過墊資開戶的模式在新三板開戶，500萬元的墊資一天的成本就高達(dá)1萬元。

　　對于個人投資者墊資開戶，全國股轉(zhuǎn)公司表示，墊資開戶的出現(xiàn)表明市場的熱度上升，也不排除部分個人投資者未能達(dá)到投資者適當(dāng)性要求變相繞道進(jìn)入市場，相關(guān)業(yè)務(wù)部門正在核實(shí)上述情況。股轉(zhuǎn)公司強(qiáng)調(diào)，主辦券商作為核心的市場組織者，有義務(wù)履行前端投資者適當(dāng)性把關(guān)的職責(zé)，任何為達(dá)不到市場準(zhǔn)入門檻的投資者提供變通方式，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，將對相應(yīng)機(jī)構(gòu)采取措施,水簾風(fēng)機(jī)。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場是一個服務(wù)于中小微企業(yè)的市場，它的風(fēng)險程度比較高，達(dá)不到門檻的個人投資者參與該市場還具有其他途徑，包括購買公私募基金發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品，同樣可以分享該市場發(fā)展的成果。

　　對于市場關(guān)心的競價交易的推進(jìn)進(jìn)展，隋強(qiáng)表示，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)從去年開始已經(jīng)在內(nèi)部組織力量研究競價交易的相關(guān)制度規(guī)則以及技術(shù)系統(tǒng)的開發(fā)，這也是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)今年一項(xiàng)基礎(chǔ)性、核心工作任務(wù)。至于競價系統(tǒng)何時推出，還在積極研究。他強(qiáng)調(diào)，一個市場任何一項(xiàng)制度的創(chuàng)新，都要綜合考慮技術(shù)條件、市場準(zhǔn)備條件、制度條件等綜合因素，在現(xiàn)階段，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還是大力推廣做市交易轉(zhuǎn)讓方式。