低迷多時(shí)的,今年一季度突然詭異發(fā)力。保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前2個(gè)月，全國(guó)保險(xiǎn)費(fèi)收入超5000億元，同比60%，而去年同期則是負(fù)增長(zhǎng)。3月份以來(lái)，持續(xù)這種強(qiáng)勁增勢(shì)。

記者從省內(nèi)多家公司了解到，從蘇南到蘇北，許多公司保費(fèi)收入出現(xiàn)“翻番式”增長(zhǎng)。利安人壽淮安公司總經(jīng)理卞永輝告訴記者，他們今年全年任務(wù)是6000萬(wàn)，但光銀保條線今年已完成簽單3萬(wàn)余件，創(chuàng)造了入賬7.2億元的奇跡，一舉趕超同業(yè)公司。省保監(jiān)局提供的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)全省保費(fèi)總收入已近500億，相當(dāng)于去年全年保費(fèi)總收入的1/3。蘇州保監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)多家中外壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)單月增幅均創(chuàng)出歷史最高記錄，業(yè)內(nèi)外人士驚呼“超預(yù)期”。新成立的東吳人壽今年以來(lái)也異軍突起，公司副總經(jīng)理郁凈把全行業(yè)今年的形勢(shì)稱為“逆襲”式增長(zhǎng)。

多家保險(xiǎn)公司的收入情況顯示，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入與去年同期增幅基本持平；而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)高達(dá)90%以上，徹底扭轉(zhuǎn)往年剛開(kāi)年“冷似鐵”的尷尬。頗為夸張的是，一些新公司出現(xiàn)十倍以上的增長(zhǎng)。但相比之下，外資壽險(xiǎn)公司就要“冷靜”得多。今年前兩個(gè)月，外資壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入也就100億上下，維持10%左右的增長(zhǎng)。

“現(xiàn)在市場(chǎng)上有100多家保險(xiǎn)公司，市場(chǎng)主體越來(lái)越多，市場(chǎng)策略也有很大的變化。新公司主要靠短期高利率、高現(xiàn)金價(jià)值的理財(cái)類險(xiǎn)種來(lái)做大市場(chǎng)份額。但是肚子鼓得快，消得越快，麻煩也多�！碧K南某市保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)的一位秘書(shū)長(zhǎng)告訴記者，他說(shuō)的“鼓得快，消得也快”主要是壽險(xiǎn)產(chǎn)品,99%都是一年期的短期理財(cái)型產(chǎn)品，幾乎沒(méi)有什么保險(xiǎn)保障。在南京新街口一家銀行里，理財(cái)經(jīng)理告訴記者，買(mǎi)一萬(wàn)元的“保險(xiǎn)”，除了3.8%的固定年利率，如果你出了什么意外的話，保險(xiǎn)公司還要再賠500元，“綜合收益”要比存銀行劃算。

類似的說(shuō)辭，顧客在許多銀行的大廳里都能聽(tīng)到。今年“3·15”期間，有關(guān)方面提供的數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)業(yè)的投訴、特別是銀行誤導(dǎo)投資者買(mǎi)保險(xiǎn)的投訴激增。一些老年客戶分不清銀行營(yíng)業(yè)廳里的人是保險(xiǎn)公司的還是銀行的，輕信銷售人員所謂“收益比銀行存款高”的許諾，誤把保險(xiǎn)產(chǎn)品當(dāng)作高收益存款或者。不久前，記者接一同事短信，其老父在泰州姜堰鎮(zhèn)上一家銀行去存錢(qián)，一不小心4萬(wàn)多塊錢(qián)變成了兩家保險(xiǎn)公司的“盈豐”C款和“紅利封”兩全保險(xiǎn)，取錢(qián)時(shí)才發(fā)現(xiàn)，說(shuō)取錢(qián)是“臨時(shí)終止保險(xiǎn)合同”,鋒速達(dá)通風(fēng)降溫系統(tǒng)公司有著10多年的通風(fēng)降溫風(fēng)機(jī)產(chǎn)品制造經(jīng)驗(yàn)，鋒速達(dá)產(chǎn)品系列有負(fù)壓風(fēng)機(jī)配件、鋒速達(dá)降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)通風(fēng)型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)靜音型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)加強(qiáng)型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)方型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)喇叭型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)玻璃鋼降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)降溫風(fēng)機(jī)專用水簾、鋒速達(dá)環(huán)�？照{(diào)、鋒速達(dá)降溫風(fēng)機(jī)配件等。廣泛應(yīng)用于禽畜養(yǎng)殖、花卉大棚、高科技農(nóng)業(yè)示范園以及工業(yè)廠房、倉(cāng)庫(kù)等場(chǎng)所的通風(fēng)換氣、溫度調(diào)控。所有產(chǎn)品都經(jīng)過(guò)嚴(yán)格質(zhì)量檢驗(yàn)，保證產(chǎn)品技術(shù)過(guò)硬，工藝精良，質(zhì)量可靠。產(chǎn)品以低廉的運(yùn)營(yíng)成本、良好的性能、穩(wěn)定可靠的質(zhì)量，得到了廣大客戶的一致好評(píng)，并銷往全國(guó)各地。同時(shí)本公司承接規(guī)劃：降溫風(fēng)機(jī)工程、降溫風(fēng)機(jī)水簾通風(fēng)降溫系統(tǒng)、環(huán)保空調(diào)降工程、無(wú)塵室通風(fēng)工程、工廠車間降溫工程。，要損失一萬(wàn)多元。

壽險(xiǎn)南京公司的一位負(fù)責(zé)人告訴記者，實(shí)際上，保險(xiǎn)公司除了要付3.8%左右的固定收益,還要再付3%-4%的渠道手續(xù)費(fèi)給銀行，一年后就到期，就這樣來(lái)回滾，來(lái)得快去得也快，反正銀行渠道費(fèi)你每年都要付出，銀行的積極性當(dāng)然很高。但是，保險(xiǎn)公司的管理費(fèi)用再加上這么高的剛性成本，如果沒(méi)有好的投資渠道甚至還要虧損，因此許多業(yè)務(wù)都是賠錢(qián)賺吆喝。

記者注意到，在滿期給付和退保雙重壓力下，許多保險(xiǎn)公司出現(xiàn)業(yè)務(wù)激增卻虧損加大的情況，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量面臨較大壓力。有資料顯示，2012年，有些省份的人壽保險(xiǎn)公司退保金額過(guò)百億，去年的退保率更是以40%的幅度增長(zhǎng)，并且糾紛投訴不斷，行業(yè)聲譽(yù)大受影響。退保和賠付支出增速均大大超過(guò)保費(fèi)自然增速，加大了公司的現(xiàn)金流壓力和經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)業(yè)要健康發(fā)展，其功能必須回歸保險(xiǎn)的本源，以誠(chéng)信為底線。要摒棄破壞性發(fā)展模式,鋒速達(dá)通風(fēng)降溫系統(tǒng)公司有著10多年的通風(fēng)降溫風(fēng)機(jī)產(chǎn)品制造經(jīng)驗(yàn)，鋒速達(dá)產(chǎn)品系列有負(fù)壓風(fēng)機(jī)配件、鋒速達(dá)降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)通風(fēng)型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)靜音型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)加強(qiáng)型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)方型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)喇叭型降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)玻璃鋼降溫風(fēng)機(jī)、鋒速達(dá)降溫風(fēng)機(jī)專用水簾、鋒速達(dá)環(huán)�？照{(diào)、鋒速達(dá)降溫風(fēng)機(jī)配件等。廣泛應(yīng)用于禽畜養(yǎng)殖、花卉大棚、高科技農(nóng)業(yè)示范園以及工業(yè)廠房、倉(cāng)庫(kù)等場(chǎng)所的通風(fēng)換氣、溫度調(diào)控。所有產(chǎn)品都經(jīng)過(guò)嚴(yán)格質(zhì)量檢驗(yàn)，保證產(chǎn)品技術(shù)過(guò)硬，工藝精良，質(zhì)量可靠。產(chǎn)品以低廉的運(yùn)營(yíng)成本、良好的性能、穩(wěn)定可靠的質(zhì)量，得到了廣大客戶的一致好評(píng)，并銷往全國(guó)各地。同時(shí)本公司承接規(guī)劃：降溫風(fēng)機(jī)工程、降溫風(fēng)機(jī)水簾通風(fēng)降溫系統(tǒng)、環(huán)�？照{(diào)降工程、無(wú)塵室通風(fēng)工程、工廠車間降溫工程。，擺脫以費(fèi)率來(lái)打價(jià)格戰(zhàn)、“拼刺刀”的手腕，跳出同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)怪圈，加快金融創(chuàng)新和行業(yè)自律。

截至3月26日，379家公司中共有141家公司公告一季度（占比37%）。而在未來(lái)一兩周，將是創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)披露的密集期，這是交成績(jī)單的敏感期。業(yè)績(jī)預(yù)告和市場(chǎng)預(yù)期之間的差距，將是決定數(shù)短期內(nèi)何去何從的關(guān)鍵因素。

我們把已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司進(jìn)行分類，以觀察和預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)趨勢(shì)對(duì)股價(jià)的影響。141家公司中，增長(zhǎng)加速且超預(yù)期的公司占比32%，增長(zhǎng)加速但未超預(yù)期的公司占比17%，增長(zhǎng)減速且未超預(yù)期的公司占比39%。如果說(shuō)大部分公司對(duì)指數(shù)影響權(quán)重太小，那么我們重點(diǎn)觀察一下占創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市值權(quán)重前50%的24個(gè)公司的情況。

截至目前，24家公司中已有12家公布了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。我們把上述公司分為四類，分別觀察年報(bào)披露后的股價(jià)表現(xiàn)。

第一類：業(yè)績(jī)?nèi)栽诟咚僭鲩L(zhǎng)，且符合或超市場(chǎng)預(yù)期。目前已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的權(quán)重股中，有四家公司屬于這種情況：、、、。截至本周四，四家公司公告年報(bào)后的股價(jià)漲幅分別為2.98%、-6%、-6.7%%、-4.6%，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。這類公司用業(yè)績(jī)證明了自己的成長(zhǎng)性，目前可以認(rèn)為股價(jià)暫時(shí)安全，即使創(chuàng)業(yè)板有系統(tǒng)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有必要太過(guò)擔(dān)心。

第二類：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)加速，但低于市場(chǎng)預(yù)期。目前這類公司已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的有兩家公司：、。這類公司的未來(lái)有些不確定性，可能會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)下調(diào)對(duì)它們盈利增長(zhǎng)預(yù)期而降低其估值水平。兩家公司公布年報(bào)后股價(jià)均有下跌，其中易華錄跌近10%。短期看，這類公司有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

第三類：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，且低于市場(chǎng)預(yù)期。目前已披露預(yù)告的有、、。這類公司要特別注意風(fēng)險(xiǎn)，也許有的公司有故事在講，但最終還要在業(yè)績(jī)上兌現(xiàn)，否則終究難以避免下跌的風(fēng)險(xiǎn)。從股價(jià)走勢(shì)看，神州泰岳在公布年報(bào)后跌逾20%；宋城股份有故事在講，公布年報(bào)后股價(jià)漲逾10%；光線傳媒停牌。

第四類：重組型公司。在這類公司中，一季報(bào)業(yè)績(jī)是次重要因素，主要因素是重組是否符合市場(chǎng)預(yù)期。目前這類公司有：、、、。湯臣倍健已于周二公告，稱因條件不具備，終止重組，復(fù)牌后跌停，昨日再跌近6%。這是一個(gè)警示，證明在去年創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)浪潮推動(dòng)業(yè)績(jī)上升的邏輯下，市場(chǎng)普遍對(duì)重組有較高預(yù)期。一旦重組方案公布，發(fā)現(xiàn)低于預(yù)期，或者終止重組，股價(jià)會(huì)有較大下跌風(fēng)險(xiǎn)。

從上述分析看，股價(jià)普遍高高在上的創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股，只要業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，或者重組不達(dá)預(yù)期，股價(jià)就會(huì)大幅下跌。而目前已經(jīng)確認(rèn)暫時(shí)安全的公司，只有四家，占比太低。未來(lái)兩周是一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的密集披露期，建議提前防范風(fēng)險(xiǎn)。 （中小市值研究團(tuán)隊(duì)）

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