2016年3月25日下午，駐玻利維亞大使吳元山召開圣克魯斯僑團(tuán)座談會，玻利維亞華商總會、中華工商總會、兩廣同鄉(xiāng)會和中華總會等僑團(tuán)負(fù)責(zé)人及駐圣克魯斯總領(lǐng)事歐箭虹出席。

　　吳大使在致辭中高度贊揚(yáng)圣克魯斯各僑團(tuán)在建設(shè)和諧僑社、維護(hù)僑胞利益和推動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會發(fā)展所做的積極貢獻(xiàn)，他衷心祝愿廣大僑胞再接再厲，充分利用玻優(yōu)越的資源稟賦、良好的雙邊關(guān)系等有利條件不斷取得事業(yè)新發(fā)展。他希望大家繼續(xù)發(fā)揚(yáng)中華民族的優(yōu)良傳統(tǒng)，遵禮守義，合法經(jīng)營，樂善好施，重視回饋，為增進(jìn)兩國人民之間的了解、推動中玻在經(jīng)貿(mào)、文教、旅游等領(lǐng)域的交流與合作發(fā)揮更大作用。

　　與會僑領(lǐng)對吳大使夫婦的來訪表示熱烈歡迎，并感謝使館和總領(lǐng)館長期以來對圣市僑界的關(guān)心和幫助，愿與使領(lǐng)館加強(qiáng)溝通，密切配合，共同維護(hù)僑胞的合法權(quán)益。

　　針對僑界提出的辦居留難等問題，吳大使給予了積極回應(yīng)，表示使領(lǐng)館將與玻有關(guān)方面加強(qiáng)溝通和協(xié)調(diào)，尋求解決辦法。

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　　由于我國棕櫚油供應(yīng)幾乎全部依賴進(jìn)口，而來自馬來西亞的份額接近一半，且BMD毛棕櫚油期貨在國際市場上具有較為重要的定價權(quán)，因此，成本的由外向內(nèi)傳導(dǎo)過程加緊了DCE與BMD盤面的聯(lián)系，使得棕櫚油跨市場套利變得可行。BMD是芝商所在亞洲的合作伙伴之一，芝商所擁有BMD的25%權(quán)益。

　　跨市場套利是同時介入兩個交易所，以期獲取價差收益的行為，交易的品種要具備高度相關(guān)性。通過對BMD和DCE棕櫚油期貨合約文華指數(shù)價格的統(tǒng)計(jì)分析可以發(fā)現(xiàn)，自2007年10月29日DCE棕櫚油期貨上市以來，兩者相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9245，進(jìn)口現(xiàn)貨價與國內(nèi)貿(mào)易現(xiàn)貨均價相關(guān)性更是高達(dá)0.9771，說明兩者趨勢上具有一致性。而做套利交易，需要考慮合約的流動程度，從BMD毛棕櫚油期貨市場的發(fā)展來看，其整體持倉量穩(wěn)步擴(kuò)張。充足的流動性決定了兩者市場活躍程度高，為跨市場套利提供了必要的條件。

　　DCE棕櫚油期貨標(biāo)的物和BMD毛棕櫚油期貨標(biāo)的有所區(qū)別，前者為精煉食用棕櫚油（現(xiàn)貨貿(mào)易中的24度棕櫚油）、后者為毛棕櫚油，因此必須計(jì)算兩者標(biāo)的物所隱含的價差。通常，24度棕櫚油與毛棕櫚油價差在20―40美元/噸之間波動，這種相對穩(wěn)定的價差關(guān)系，使得套利規(guī)律有章可循。

　　在進(jìn)行跨市場套利時，需要注意匯率、運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、裝卸費(fèi)、馬來西亞棕櫚油基差報(bào)價等因素，各環(huán)節(jié)的成本計(jì)算（即進(jìn)口轉(zhuǎn)換）如下：將馬來西亞毛棕櫚油林吉特報(bào)價轉(zhuǎn)換成美元；24度棕櫚油的FOB價（離岸價）約25美元，運(yùn)費(fèi)約為30美元；將美元轉(zhuǎn)換成人民幣；進(jìn)口關(guān)稅9%，增值稅13%，雜費(fèi)為120元。由此，可以得到進(jìn)口棕櫚油理論價格計(jì)算公式：[(馬棕櫚油×林吉特兌換成美元的匯率)+FOB報(bào)價+運(yùn)費(fèi)+(20或40美元)合約標(biāo)的物價差]×美元兌換成人民幣的匯率×1.13×1.09+120。

　　結(jié)合上述公式，倘若以目前林吉特兌換成美元匯率0.274、美元兌換成人民幣匯率6.1615，馬來西亞棕櫚油以2150林吉特/噸的價格運(yùn)到中國后的價格約為5160元/噸，現(xiàn)貨主流報(bào)價在5100元/噸左右，基差為5100-5160=-60元/噸，內(nèi)外市場有一定程度的倒掛現(xiàn)象，但不太明顯，理論上套利空間不大。不過，如果考慮到內(nèi)外盤面的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換以及國內(nèi)期貨貼水的深度負(fù)值，可適量考慮做價格倒掛擴(kuò)大的價差交易，即做空DCE棕櫚油9月、做多BMD毛棕櫚油期貨基準(zhǔn)合約。

　　當(dāng)然，這種操作存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟理論上基于相關(guān)費(fèi)用構(gòu)成，國內(nèi)現(xiàn)貨價格應(yīng)該高于BMD棕櫚油期貨價格，近幾年，隨著棕櫚油進(jìn)口貿(mào)易融資的興起，打破了原有的價差套利邏輯和區(qū)間，為跨市場套利帶來很多的不確定性。此外，在實(shí)際套利交易中，還必須考慮兩個市場頭寸總價值是否基本相同、合約時間是否基本對應(yīng)，以及匯率風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)出口政策變化等。

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